> 数据图表如何才能25H1 浮法玻璃库存高位波动25H1 玻璃价格持续磨底 （元吨）2025-9-34. 玻璃板块：供需僵持，冷修概率逐步提升 供需僵持，价格盘整等待出清。25H1 浮法玻璃价格由强转弱，玻璃处在供需僵持状态，一方面终端加工订单偏弱，另一方面 24 年末价格的拉升导致春节冷修幅度不足，Q2 玻璃价格持续回调，随着玻璃价格回调至行业现金成本附近，目前价格以低位震荡为主，但浮法玻璃龙头企业成本曲线在下行期防守能力较强，预计维持头部企业微利行业平均亏损的情况，后续将逐步看到冷修。 玻璃行业保持较好的市场化出清机制，时间换空间。总体来看，我们判断浮法玻璃 25 年下半年仍是磨底等待冷修的阶段，中长期维度玻璃的优势仍是重资产、民企居多，市场化出清机制最好，但需要时间换空间。我们判断头部企业的成本优势和资产负债表健康程度仍是行业低谷需要关注的核心。 4.1. 需求：竣工订单偏弱，汽车需求是亮点 25Q1 春节前提前移库，节后补货需求趋弱。2025 年 3 月末，全国浮法玻璃均价 1361 元吨，环比年初下跌 94 元吨，重点监测省份生产企业库存总量 5784 万重量箱，环比年初增加 1767 万重量箱，主要由于沙河区域春节前后贸易商及期现商订货提货较多，将浮法厂库节前控制在偏低位，但透支部分社库需求，节后实际复工后刚需订单偏弱，且期货盘面走弱，带动玻璃价格继续回调。 25Q2 需求订单未见明显起色，浮法库存高位震荡，玻璃价格逐步下行。25Q2 玻璃小阳春行情没有出现，受工程进程较缓，加工厂订单量不饱和，以及回款压力限制补货量等利空因素的影响，加工厂对原片的采购多数持谨慎态度，中游库存消化相对缓慢，浮法玻璃消费量不及去年同期水平。25Q2浮法玻璃库存在 5500-6000 万重箱高位波动，没有形成实际去库动力，玻璃价格从 1361 元吨，进一步下跌至 1247 元吨，尽管上游纯碱成本亦有明显下行，但带动的是玻璃价格同步下行，玻璃盈利未见明显改善，我们预计25Q2 玻璃行业整体处于亏损状态，仅头部企业保持账面小幅盈利。国泰海通综合其他
