> 数据图表谁知道旗滨集团、信义玻璃毛利率持续领先（单位：%）2025-9-3玻璃行业时间换空间，预计公司 25 年后资本开支节奏放缓。总体来看，我们判断浮法玻璃 25 年下半年仍是磨底等待冷修的阶段，光伏玻璃自律性减产有望带动国内价格从极端亏损修复，总体而言玻璃的优势仍是重资产、民企居多，市场化出清机制最好，但需要时间换空间。我们判断头部企业的成本优势和资产负债表健康程度仍是行业低谷需要关注的核心。24 年公司资本支出约 30 亿元，我们判断进入 25 年后除马来巴沙线仍有部分资本开支需求，建线开支逐步放缓，负债率情况可控。国泰海通综合其他
