> 数据图表如何了解福莱特、信义光能扣非净利率持续领先（单位：%）2025-9-3海外布局是龙头企业的中期胜负手。海外光伏玻璃盈利好于国内，随着国内出口限制目前海外基地供需情况好于国内，预计目前马来等价格仍高于国内3-4 元平左右，有助于抬升头部企业光伏玻璃综合盈利中枢。短期买方定价中长期将回归成本曲线定价。5 月下旬以来玻璃价格持续回调，我们认为本质是组件企业大幅亏损的极端产业链情况下买方主导了玻璃定价，玻璃成本曲线短期对价格的防守能力变弱。中长期看，光伏玻璃仍是产业链上成本曲线最陡峭环节，头部企业和二线毛利率差距在 10pct 以上，行业平均面临亏现金流情况不可持续，玻璃作为产业链格局最好的环节头部光伏玻璃企业中长期布局价值凸显。国泰海通综合其他
