> 数据图表如何看待白酒板块毛利率、销售费用率及归母净利率情况2025-9-4多数酒企 25Q2 归母净利率都有承压。其原因包括：1）需求的恶化导致产品结构有所下行，如老窖顺应消费趋势加强对特曲 60 版、特曲、头曲等产品的资源倾斜2）市场竞争加剧导致费用投放较多，且投放上从渠道端开始逐渐向终端转向。少数酒企凭借市场势能及渠道深耕，中高档产品仍然实现较好的增长，如 25H1 金徽酒 300 元以上产品仍实现 20%以上增速。东方财富证券大消费
