> 数据图表咨询大家二级市场：A股医药估值处于近十年相对低位2025-9-3二级市场：A股医药估值处于近十年相对低位◼ 医药行业估值：我们选取近十年医药生物行业PE(TTM)估值，以申万全A为基数，分析医药生物行业估值溢价情况，2020年医药行情由新冠疫情影响，医药整体估值大幅提升，医药生物相对wind全A估值溢价接近2倍，开启新一轮牛市。随后一直回调，近期虽略有回升、但依然处于近十年相对低位。◼ 板块估值：截至2025年8月29日，申万医药板块整体PE估值为40X，在申万一级分类中排第11。图：过去十年行业PE估值溢价倍数（SW医药生物/SW全A）图：申万各板块PE估值情况（截至2025年8月29日，整体TTM法）80706050403020100月9年4102月21年4102月3年5102月6年5102月8年5102月11年5102月2年6102月5年6102月8年6102月11年6102月2年7102月5年7102月8年7102月11年7102月2年8102月5年8102月8年8102月2年9102月5年9102月8年9102月11年8102月11年9102月2年0202月5年0202月7年0202月11年0202月1年1202月4年1202月7年1202月01年1202月1年2202月4年2202月7年2202月01年2202月1年3202月4年3202月7年3202月1年4202月4年4202月7年4202月01年3202月01年4202月1年5202月4年5202月7年5202PE(申万医药)医药相对wind全A估值溢价率数据来源：Wind，华源证券研究250%200%150%100%50%0%120100806040200)(万申机算计)(万申工军防国)万申子电()万申合综()万申信通()万申媒传()(万申产地房)(万申务服会社)(万申售零贸商)(万申理护容美)(万申物生药医)万申铁钢()(万申备设械机)(万申备设力电)(万申料材筑建)(万申造制工轻)万申车汽()(万申工化础基)万申保环()(万申饰服织纺)(万申属金色有)(万申料饮品食)(万申渔牧林农)(万申业事用公)(万申化石油石)(万申融金银非)(万申输运通交)(万申器电用家003深沪)万申炭煤(华源证券健康医疗
