> 数据图表如何了解创新药：商业化新周期，创新品种快速放量，盈利信号积极2025-9-3创新药：商业化新周期，创新品种快速放量，盈利信号积极◼ 创新药：2025H1收入强势增长，费用渐趋平缓，整体行业大幅减亏◼ 研发/销售费用端：2025H1创新药公司共计销售费用90.43亿元，同比增长25.07%，主要由于核心品种处于商业化进院放量阶段，销售费用持续增加。共计研发费用125.79亿元，同比增长9.43%，由于大多数创新药公司已度过研发高速增长期，因此研发费用逐渐趋于平稳。图：2020Q1-2025Q2创新药公司收入及增速情况（分季度）图：2020Q1-2025Q2创新药公司归母净利润及增速情况（分季度）160140120100806040200700%600%500%400%300%200%100%0%-100%3020100-10-20-30-40-50-60-702500%2000%1500%1000%500%0%-500%图：2020Q1-2025Q2创新药公司销售费用及费用率情况（分季度）图：2020Q1-2025Q2创新药公司管理费用及费用率情况（分季度）图：2020Q1-2025Q2创新药公司研发费用及费用率情况（分季度）营业收入（亿元）营业收入YOY归母净利润（亿元）归母净利润YOY605040302010090%80%70%60%50%40%30%20%10%0%2018161412108642070%8060%706050%40%30%50403020%2010%100%0250%200%150%100%50%0%销售费用（亿元）销售费用率管理费用（亿元）管理费用率研发费用（亿元）研发费用率数据来源：Wind，华源证券研究。华源证券健康医疗
