> 数据图表谁知道创新药：商业化新周期，创新品种快速放量，盈利信号积极2025-9-3创新药：商业化新周期，创新品种快速放量，盈利信号积极◼ 创新药：2025H1收入强势增长，费用渐趋平缓，整体行业大幅减亏◼ 盈利能力方面，随着价格体系维护较好、成本控制效率提升、自建工厂生产逐渐成熟，叠加海外收入占比提升，近年毛利率不断提高。毛利率从2020年的80.40%提升至2025H1的86.00%。◼ 费用率方面，头部创新企业的核心品种收入显著加速增长，同时费用相对平缓增长，因此费用率情况逐渐下降，其中研发费用率从2020年的211.03%降至2025H1的46.65%，销售费用率从2020年的68.16%降至2025H1的33.54%。图：2017-2025H1创新药公司毛利率和净利率图：2018-2025H1创新药公司费用率情况150%100%50%0%-50%-100%-150%-200%-250%-300%201720182019202020212022202320242025H1250%200%150%100%50%0%-50%20182019202020212022202320242025H1毛利率归母净利率销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率数据来源：Wind，华源证券研究。华源证券健康医疗
