> 数据图表如何才能医疗耗材：“反内卷”修复耗材估值，重视创新器械出海机会2025-9-3医疗耗材：“反内卷”修复耗材估值，重视创新器械出海机会◼ 医疗耗材：集采出清品类恢复快速增长，创新品类打造器械first in class◼ 2025H1医疗耗材公司共实现营收378.3亿元，同比增长1.61%， 2025H1共实现归母净利润57.8亿元，同比下降1.86%，在器械细分子行业中表现较好，部分高值耗材在基数影响、集采出清后，业绩表现亮眼，包括骨科、神经介入、电生理、止血夹等细分板块公司业绩增长较快。◼ 单季度看，25Q2实现收入194.3亿元，同比增长1.69%，归母净利润为28.3亿元，同比下滑5.88%，利润增速较25Q1承压，主要系部分低值耗材公司单季度计提减值等因素影响，利润亏损较大，拖累行业表观利润。图：2017-2025H1医疗耗材公司收入及增速情况图：2017-2025H1医疗耗材公司归母净利润及增速情况1,0009008007006005004003002001000100%80%60%40%20%0%-20%-40%250200150100500250%200%150%100%50%0%-50%-100%20172018201920202021202220232024 2025H120172018201920202021202220232024 2025H1收入（亿元）收入YOY归母净利润（亿元）归母净利润YOY数据来源：Wind，华源证券研究华源证券健康医疗
