> 数据图表我想了解一下医疗耗材：“反内卷”修复耗材估值，重视创新器械出海机会2025-9-3医疗耗材：“反内卷”修复耗材估值，重视创新器械出海机会◼ 医疗耗材：集采出清品类恢复快速增长，创新品类打造器械first in class◼ 盈利能力方面，2025H1医疗耗材整体毛利率为45.4%，与2024H1基本持平，集采品种普遍处于放量阶段，价格体系基本维持稳定。 2025H1归母净利率为15.3%，较2024H1下降0.54pct。25H1期间费用率同比提升0.85pct。◼ 费用率方面， 2025H1医疗耗材期间费用率为27.8%，较2024H1提升0.85pct ，其中销售费用率为12.4%，同比下降0.50pct，预计与耗材集采后，常规推广需求下降有关，研发费用率6.6%，基本持平，管理费用率8.8%，同比提升0.61pct。图：2017-2025H1医疗耗材公司毛利率和归母净利率图：2017-2025H1医疗耗材公司费用率情况70%60%50%40%30%20%10%0%201720182019202020212022202320242025H1毛利率归母净利率数据来源：Wind，华源证券研究20%15%10%5%0%-5%201720182019202020212022202320242025H1销售费用率管理费用率财务费用率研发费用率华源证券健康医疗
