> 数据图表如何才能纳斯达克金龙中概股指数季度盈利增速2025-9-4港股二季度盈利韧性较 A 股更强。MSCI 中国指数 2Q25 每股盈利为 1.53 港元，同比上升 8.8%，环比增长 10.3%。上证综合指数 2Q25 每股盈利为人民币 58.69 元，同比增长 1.8%，环比下降 1.5%。恒生综合指数 2Q25 每股盈利为 77.60 港元，同比增长 8.0%，环比增长 18.9%。追踪中概股的纳斯达克金龙指数 2Q25 每股盈利为 84.93 美元，同比增长 6.4%，环比下降 8.9%（图表1-4）。 发布盈喜的公司占比同比略有下降。本次财报季，A 股共有 1615 家公司公布了 1H25 业绩预告，有 712 家公司发布了盈喜，有 895 家公司发布了盈警，有 8 家发布不确定，盈喜率约为 44%，较去年同期的 47%略有下降，但较去年年报的 33%明显提升。发布盈喜预告的公司中，材料和信息技术行业的占比较高，但房地产发布的盈警公司占比较高（图表 5-6）。 医疗健康盈利同比增速居前，金融、能源等高分红板块业绩持续改善。MSCI中国指数中，二季度盈利同比增长最强劲的行业为医疗健康、材料、电信服务，但房地产和日常消费等盈利同比增长较落后，金融和能源等较一季度改善较显著。恒生综合指数中，医疗健康、可选消费和材料板块二季度盈利同比增速较强，但房地产、综合企业板块较落后，传统的高分红板块，例如金融、能源、电信服务等盈利增速环比进一步改善。A 股市场中，二季度盈利同比增长最强劲的行业为半导体、金融服务、软件服务等，但房地产、消费者服务等较落后。不难观察到，盈利增速持续改善的板块大多集中在高分红板块，例如金融、能源、电信服务等（图表 7-11）。 A 股下半年盈利增长或将较港股和中概股更强劲。根据彭博一致预期，MSCI中国指数和恒生指数三、四季度盈利或将录得负增长，但上证综指同期的盈利增长或将录得强劲的正增长。从板块上看，MSCI 中国指数板块三、四季度预期盈利增速分化明显，医疗健康、信息技术和材料等板块盈利增速较强劲，但消费（可选和日常）、公用事业和工业板块预期盈利增速较为落后（图表 10）。我们观察到，基本面在本次财报季重回市场的核心关注点，股价变动与业绩的相关性较强。接下来，随着业绩增长持续恢复和市场情绪改善，盈利增长有望伴随估值修复重新成为市场向上的驱动力。浦银国际综合其他
