> 数据图表咨询大家1.1、再通胀牛市高看一线，向来迅猛2025-9-01.1、再通胀牛市高看一线，向来迅猛• 双宽打破债务低价负反馈，低通胀环境中诞生的牛市，上半场金融再通胀本质是货币宽松的表达，牛市起点指向 M1/M2拐点。• 中美日三国再通胀牛市2年内指数涨幅均值93%，A股目前43%，高看一线。证 券 研 究 报 告证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号4数据来源：Wind，华创证券各国历次通过货币宽松缓解价格低位经验中M1同比相对T月环比变化(%)美国(T=1933/3)中国(T=2014/3)中国(T=2024/9)中国(T=1999/5)日本(T=1995/7)美国(T=2009/3)美国(T=2020/3)T-25T-20T-15T-10T-5TT+5T+10T+15T+20T+25（月/季）T月：指数最低点月302520151050-5-10-15-20各国历次通过货币宽松缓解价格低位经验中M2同比相对T月环比变化(%)302520151050-5-10美国(T=1933/3)中国(T=2024/9)中国(T=2014/3)日本(T=1995/7)美国(T=2020/3)中国(T=1999/5)美国(T=2009/3)（月/季）T-25T-20T-15T-10T-5TT+5T+10T+15T+20T+25T月：指数最低点月各国历次通过货币宽松缓解价格低位经验中股市涨跌幅(%)标普500(T=1933/3)标普500(T=2009/3)标普500(T=2020/3)日经225(T=1995/7)上证指数(T=1999/5)上证指数(T=2014/3)上证指数(T=2024/9)上证指数(2015/6)标普500(1933/7)上证指数(2000/8)标普500(2021/9)标普500(2010/4)日经225(1996/6)上证指数(2025/8)T日：指数最低点180160140120100806040200-20-40T-300 T-250 T-200 T-150 T-100 T-50TT+50 T+100 T+150 T+200 T+250 T+300 T+350 T+400 T+450 T+500国家/指数指数低点指数高点上涨交易日数累计涨幅(%)M1同比(%)M2同比(%)CPI同比(%)PPI同比(%)美国:标普500日本:日经225中国:上证指数1933/3/21933/7/182009/3/62010/4/262020/3/232021/9/21995/7/31996/6/261999/5/172000/8/222014/3/122015/6/122024/9/182025/8/268911628777367103-7.5→-5-10.8→-11.3-10→-3.7-8.8→7.29.3→213.7→5.4 14.1→15.810.1→12.81.5→5.4-3.8→20.6-0.4→2.2-10.5→9245567.2→16.32.7→3.70.1→0-0.8→-2309953091592284213.3→21.95.4→4.317.2→14.8 12.1→11.8-2.2→0.32.4→1.4-3.4→3.9 -2.3→-4.8 -2.8→-3.6-3.3→5.66.8→8.80.4→0均值--26293华创证券综合其他
