> 数据图表谁知道1.8、参考美日，存量经济下企业自由现金流不断充沛2025-9-01.8、参考美日，存量经济下企业自由现金流不断充沛证 券 研 究 报 告• A股近十年完成自由现金流初始累积两步走：16年供给侧改革降资本开支，20年疫情冲击提升净营运资本效率。• 本轮上市公司自由现金流充沛，与08年四万亿/15年互联网再融资有本质杠杆区别。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号11数据来源：Wind，Bloomberg，华创证券自由现金流(%)净营运资本增加_金融类资产(%)FCFF(亿元,右)100%80%全A非金融-自由现金流拆解税款及其他(%)资本开支(%)净营运资本增加_经营性(%)EBITDA(亿元,右)800007000056% 60%64%62% 66%60% 62%67% 64% 63% 62%6000087% 89% 87%81%93%99%78%96%109%77%84% 85%79%75% 75%8% 22%7%0% 1%11%-8%17%-49%18% 26% 14% 19% 2% 8%8%6%-16%-12%-24%-26%6% 3%13%7%-6%-12%22%25% 23% 23% 21% 24% 26%15% 16%-6% -5%-1% -2% -6% -6%60%71%40%20%28%23%5%16%18% 19% 25%0%2%-3% -1%-25%-18%-20%-40%50000400003000020000100000-10000华创证券综合其他
