> 数据图表谁知道2.2、地方有财政底气，中央才有执行魄力2025-9-02.2、地方有财政底气，中央才有执行魄力证 券 研 究 报 告• 手术的前提是止血，13-15年去产能缓慢&近两年反内卷偏缓，核心矛盾是地方财政一二本账承压。• 16年供改推进前提是GDP企稳一本账走平；近三个季度GDP超5，公共预算收入累计2%。• 土拍领先土地出让收入3个月，15/2土地成交总价同比触底-47%，15/5土地出让增速触底，16年初转正；本轮土拍24/6触底-31%，24/8土地出让触底。• 1-7月TOP100房企拿地总额同比34%，全国土地成交总价6%，土地出让收入同比降幅收窄至-4.6%。证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210 号18数据来源：Wind，华创证券中国:地方一般公共预算本级收入:累计同比（%）中国:税收收入:累计同比（%）地方公共预算收入增速15/2触底7.5%税收增速15/2触底0.8%302520151050-5-10-15-20地方公共预算收入增速24/2触底0%税收增速24/6触底-5.6%80-210210-310260-310211-310240-410290-410220-510270-510221-510250-610201-610230-710280-710210-810260-810211-810240-910290-910220-020270-020221-020250-120201-120230-220280-220210-320260-320211-320240-420290-420220-520270-5202中国:地方本级政府性基金收入:国有土地使用权出让收入:累计同比（%，左轴）中国:成交土地总价:累计同比（%，右轴）TOP100房企拿地金额累计同比（%，右轴）中国:房地产企业土地购置费:累计同比（%，右轴）6050403020100-10-20-30-40-5010-310260-310211-310240-410290-410220-510270-510221-510250-610201-610230-710280-710210-810260-810211-810240-910290-910220-020270-020221-020250-120201-120230-220280-220210-320260-320211-320240-420290-420220-520270-5202100806040200-20-40-60-80华创证券综合其他
