> 数据图表各位网友请教一下8 月美国非房核心服务环比增速下行2025-9-4（2）核心商品通胀有可能保持坚挺，但整体核心通胀有望保持平稳或向下。核心商品方面，美国曼海姆二手车价值指数（Manheim Used Vehicle Value Index）8月环比上升 0.03%，由负转正新车方面，虽然供应链压力指数保持平稳，但更关键的或是特朗普的汽车关税可能导致价格持续上涨核心服务方面，几乎主要分项对核心服务通胀的贡献度均有所下降。在占比最高的住房方面，从 Zillow 房租指数同比增速来看，房租通胀在 8 月后可能保持平稳。往后看，关税可能促使核心商品通胀保持坚挺。但考虑到房租通胀可能相对平稳以及暑期过后交通运输通胀下行，在基数效应向上的背景下，核心通胀有望保持平稳或下行。（3）总的看，8 月 CPI 数据显示美国通胀如期反弹，但核心通胀相对平稳。而核心商品的持续再通胀，或显示关税对美国通胀的冲击已经较为明显。从美联储关注的超级核心服务通胀（去掉住房的核心服务）来看，8 月份同比、环比增速分别较 7 月份持平、下降 0.15 个百分点。往后看，随着高基数效应的逐渐显现，总体通胀水平及核心通胀水平的持续反弹或告一段落。但不确定的是，美国企业是否会进一步的将关税成本转嫁给消费者，因此后续通胀仍然面临较高的不确定性，持久性也有待观察。开源证券综合其他
