> 数据图表咨询大家锂电材料行业趋势研判：盈利低点或已越过，新周期有望开启2025-9-5锂电材料行业趋势研判：盈利低点或已越过，新周期有望开启• 盈利能力、现金情况、资本开支三因素分别对应企业的当下经营能力、未来扩张能力、未来扩张计划，叠加政策要素，指引了未来供给侧的变化。从政策端看，反内卷政策或将加速产业回归合理盈利。2025年7月，中央财经委员会第六次会议提出，依法依规治理企珍惜有限 创造无限业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。• 总的看，锂电材料板块盈利低点或已过去，新周期有望开启。图表1：截止25Q2 样本企业盈利能力、现金流、资本开支、价格抵抗情况总结资料来源：中国化工报、科创板日报、起点锂电、高工锂电、 wind、五矿证券研究所*注：资本开支统计的是连续2个季度负增长的时间点；现金流指的是“在手现金-短期借款”；统计数据基于各子行业重点企业的不完全样本3企业铁锂正极三元正极负极电解液隔膜结构件铜箔电池当前盈利情况现金流情况资本开支连续负增长当前资本开支同比增速政策供给侧价格的反抗差较差一般较差差一般一般一般负正负正负正24Q2转负正24Q1：较晚22Q4：较早23Q123Q224Q1:较晚23Q323Q223Q1截止25Q2为负增长截止25Q2为正增长截止25Q2为负增长截止25Q2为负增长截止25Q2为负增长截止25Q2为正增长截止25Q2为负增长24Q4开始连续三个季度正增长弱相关 25Q1部分招标价格上涨弱相关 /强相关 24年出现数轮挺价弱相关 /弱相关 25Q3反内卷倡议弱相关 /弱相关 24Q2加工费上调弱相关 25Q3大储电芯开启涨价五矿证券科技传媒
