> 数据图表想关注一下中国太保可转债条款分析2025-9-5 对公司财务指标潜在摊薄影响较小。可转债在转换前对偿付能力没有影响，转股后可以增加核心与综合偿付能力充足率。若债券按每股 H 股 39.04 港元的初始转换价全部转换且不再发行其他股份，则债券将可转换为约 3.98 亿股转换股份，约占集团公告日现有已发行 H 股数目的 14.36%及现有已发行股本总数的 4.14%，以及约占集团于债券获全部转换后经发行转换股份后已发行 H 股数目的 12.55%及已发行股本总数的3.98%，若强赎转股后每股净资产增加 2.31%。截止 1H25，中国太保（集团）综合核心偿付能力充足率分别为 264%和 190%，若发行可转债，静态测算下若转股后，增厚偿付能力充足率 7.02 个 pct.。截止 1H25，太保寿险、太保产险、太平洋健康险和太平洋安信农险的综合偿付能力充足率分别为 215%、241%、218%和 313%核心偿付能力充足率分别为 136%、196%、179%和 281%（核心综合偿付能力充足率最低监管要求为 50%100%）。虽然集团和主要子公司偿付能力充足率保持稳定，但持续低利率环境对集团分红造成掣肘。若可转债发行到位，将有利于集团实现更平稳的派息政策和持续深化大康养、国际化、“人工智能”三大核心战略。 盈利预测与投资评级：中国太保 H 股可转债发行点评：国际资本布局更进一步，助力三大核心战略落地。不过需要注意的是，对于 H 股为正股的转债，权益成分计入负债，计提公允价值变动损益，正股股价波动使得净利润将会被“纸面盈亏”影响。我们根据近期权益市场震荡上行，小幅提升盈利预测，预计 2025-27 年归母净利润为 397、421 和 443 亿元（原预测为 382、417 和 438 亿元），同比增速为-11.6%、5.9%和5.2%，维持“买入”评级。中泰证券综合其他
