> 数据图表咨询大家汽车百亿市值以上公司中报发布次日涨跌幅数量2025-9-12025 年 9 月 14 日中国内地 Q2 汽车板块营收稳健增长，布局政策支撑下的旺季行情 Q2 汽车板块营收同环比9.016.6%，乘用车销量稳增，批发量零售量环比11%13%，乘用车板块营收同环比11%22%，Q2 净利率同环比-1.4 -0.8pct，或系自主品牌竞争白热化，新车让利消费者等因素暂影响盈利能力。Q2 乘用车板块应收账款周转天数同环比均有所降低，带动经营现金流同环比净增加 252972 亿元零部件板块 Q2 应收账款周转天数环比略降，账期收缩利好尚未完全体现在报表端。我们认为，以旧换新政策或有力支持金九 银十旺季销售。关注催化密集的智能化零部件、原材料价格回落利好的轮胎以及出口表现优异的摩托等子板块。 25Q2 零部件板块营收、净利均向好，现金流表现健康 25Q2 零部件板块营收同比增长 7.8%，归母净利润同比增长 5.8%。具体看板 块 毛 利 率 同 环 比 0.010.51pct 至 18.7% ， 净 利 率 同 环 比 分 别0.150.35pct 至 6.56%。Q2 板块销售管理费率分别同比-0.1-0.1pct，期间费用管控得当。25Q2 板块营收利润增长高效转化为现金流，经营性现金净流入 432.4 亿元，同环比分别34.7397.6 亿元投资性现金净流出 234.4亿元，环比少流出 96.3 亿元，同比多流出 109.3 亿元。 智能化板块 Q2 净利同比高增，奇瑞理想华为链表现优于行业平均 零部件板块 Q2 净利 Top20 累计利润占比同环比-8.23.4pct 至 63.9%，Q2收入及利润同比增速高于板块平均增速（7.8%5.8%）的包括：1）智能化：依托智驾渗透提升，Q2 收入净利同比21.2%56.6%。板块内部科博达德赛等领先企业域控产品持续放量，业绩增速优异，经纬恒润迎规模效应实现扭亏2）奇瑞链：Q2 奇瑞销量同比13%，产业链内瑞鹄模具依托新能源车型销量高增、产能爬坡，净利同比51%3）理想链：高价值量配套带动结构改善、盈利释放，星宇爱柯迪科博达博俊 Q2 归母净利同比19%45% 19%36%4）华为链：Q2 鸿蒙智行交付量同比13%，带动产业链整体收入、增速略高于行业平均。 出口业务推动客车、摩托板块盈利释放，Q2 货车板块毛利率改善 出口业务高增推动客车及摩托板块营收结构优化，盈利快速释放：25H1 客车出口同比26%至 4.7 万辆，ASP 达到近五年新高的 6.8 万美元。其中 Q2客车板块营收同比增长 5.4%，归母净利则同比实现 23%增长摩托板块Q2 营收同比25.6%，归母净利则同比39.4%，净利率同环比1.00.9pct至 9.1%，销管费率分别同环比-1.3-0.1pct。货车板块 Q2 营收同比微增1.1%，归母净利润同比-52.3%，系龙头企业存在大额资产减值造成盈利下滑，整体毛利率则同环比分别-0.60.6pct 至 9.3%。 板块持仓占比环比回落，摩托重仓占比提高 25Q2 汽车行业重仓持股市值累计为 1465.3 亿元，环比减少 286 亿元市值占比环比下降 1.0pct 至 4.8%，其中摩托车板块持仓比例环比提升。个股层面，新车型上市预期推动部分车企 Q2 持仓排名提升，理想、江淮持仓排名分别上升 410 名至第 37 位。摩托龙头出口表现亮眼，春风动力、隆鑫通用 Q2 持仓排名提升 612 名至第 58 位。零部件板块 25Q2 持仓排名上升的包括星宇、新泉，持仓排名下降的包括拓普、宇通、赛轮轮胎等。 风险提示：宏观经济下行导致需求不足出口贸易政策收紧风险。华泰证券综合其他
