> 数据图表如何了解美联储9月大概率“重启”降息，市场押注年内降息50-75BP2025-9-0美联储9月大概率“重启”降息，市场押注年内降息50-75BP➢ 美联储主席鲍威尔在8月Jackson Hole上的发言中指出，基准前景和不断变化的风险平衡可能值得美联储调整政策立场，并提及同日美联储发布的新《长期目标和货币政策策略声明》，表明美联储确定利率水平时通胀的权重正在下降而就业权重有所抬升。一方面，鲍威尔认为基准情形下，关税对通胀的影响可能较短暂，即通胀风险可控。另一方面，当前就业市场一旦风险显现，可能迅速转化为裁员规模急剧扩大及失业率快速上升。基于调整后的美联储政策框架，就业和通胀均支持降息。➢ ①就业方面。9月5日公布的美国非农数据印证了当下美国潜在就业风险，一方面9月美国失业率升至4.3%，迫近自然失业率水平；另一方面8月美国新增非农就业人数仅2.2万人，低于前值7.9万人和预期值7.5万人，就业市场降温明显。随着8月失业率迫近自然失业率，美国经济转向负产出缺口，支撑美联储降息。市场押注美联储到年底降息50-75BP失业率迫近自然失业率支撑美联储降息9利率区间 3.0-3.253.25-3.53.5-3.753.75-4.04.0-4.254.25-4.52025/9/182025/10/305.20%94.80%4.70%86.50%8.70%2025/12/114.00%74.20%20.40%1.30%6.565.554.543.53美国季调失业率（单位：%）美国短期自然失业率预测值（单位：%）2026/1/272.30%44.10%43.50%9.50%0.60%2026/3/1924.90%43.80%25.20%4.70%0.30%13-10-120203-40-120213-70-120213-01-120213-10-220203-40-220213-70-220213-01-220213-10-320203-40-320213-70-320213-01-320213-10-420203-40-420213-70-420213-01-420213-10-520203-40-520213-70-520213-01-520213-10-620203-40-620213-70-620213-01-6202资料来源：CME美联储利率观测器，华安证券研究所。注：数据更新于2025年9月12日。资料来源：Wind，华安证券研究所。华安证券综合其他
