如何解释本轮产业代表性标的在估值提升空间和相对优势上仍具充分潜力

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如何解释本轮产业代表性标的在估值提升空间和相对优势上仍具充分潜力

2025-9-0

本轮产业代表性标的在估值提升空间和相对优势上仍具充分潜力通信和电子标的中前10大最大涨幅个股股票简称见顶时，计入当年盈利预测后PEttm、倍平均预测PEttm52平均预测Pettm倍4566179（剔除银之杰）6742见顶时计入次年盈利预测后Pettm、倍36 47 50 64 72 64 66 103 #N/A182 209 221 64 80 59 35 38 60 34➢ 代表性标的估值抬升空间和相对优势：仍有充分潜力✓ 过去4轮产业景气周期中，主线代表性标的（最大估值下限、最大估值均值、最大估值上限）分别为（87X、117X、162X），（82X、133X、246X），（343X、487X、798X），（113X、165X、216X）。而在代表性标的股价见顶时，标的PETTM/成长风格PETTM的估值比率均值分别为1.7、2.5、4.0、2.0，考虑估值比率可以度量代表性标的在主线风格中的强势程度。✓ 本轮产业景气周期的代表性标的，截至9月10日，估值概况为（70X、90X、111X），同样相比过去4轮产业景气周期的估值概况，无论是估值下限、估值均值还是估值上限，均存在充分空间。此外本轮代表性标的估值比率均值也仅为1.0，与过去4轮相比同样存在充足空间，这意味着代表性标的在风格主线中的强势程度仍有大幅提升的潜力，这也有望为代表性标的带来更强的α。✓ 因此本轮产业代表性标的的估值以及相对成长风格主线的强势程度均有充分可提升空间。➢ 代表性标的计入盈利预测后的估值提升空间：仍有充分潜力✓ 上述估值倍数表征代表性标的的当下强势程度，而计入盈利预测后的估值预测更能反应未来盈利预期。✓ 过去4轮产业景气周期中，主线代表性标的在计入当年盈利预期后的估值均值分别为74X、99X、258X、106X。计入次年盈利预期后的估值均值分别为45X、66X、179X、67X。✓ 本轮产业景气周期的代表性标的，截至9月10日，计入当年盈利预测后估值均值为59X，显著低于过去可比案例。计入次年盈利预测后估值均值为42X，同样较明显低于过去可比案例。✓ 这意味着当前计入当年或次年盈利预期后的估值水平，相比此前数轮见顶时的该值，具备更加优异的性价比。三安光电莱宝高科歌尔股份网宿科技掌趣科技光线传媒华谊兄弟同花顺银之杰信雅达万达信息金证股份阳光电源宁德时代亿纬锂能新易盛中际旭创天孚通信胜宏科技资料来源：Wind，华安证券研究所。66 74 81 100 138 81 79 190 #N/A235 294 314 89 143 87 51 53 82 50倍7499258杰）10659（剔除银之

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