> 数据图表如何解释032025-9-103预期差三：科技板块“高切低，硬切软”➢ 目前以CPO为代表的通信已经成为市场共识，“系统性‘慢’牛”运行顺畅，水往低处流，高风险偏好资金或流向相对低位、景气度提升的新能源细分领域（电池和光伏），或从以电子、通信为代表硬件切向传媒、计算机为代表的软件。➢ 新能源：偏好科技的资金或流向相对低位、景气度提升的新能源细分领域（电池和光伏）。2025年7月以来，锂电池原材料价格和光伏产业链价格上涨，表明行业景气度提升。8月19日，工业和信息化部、中央社会工作部、国家发展改革委、国务院国资委、市场监管总局、国家能源局联合召开光伏产业座谈会，进一步规范光伏产业竞争秩序。国家各部委均在积极响应反内卷政策，发改委、工信部、市场监管总局从各维度着手管理，有望破除内卷式竞争实现高质量发展。反内卷政策持续推进，供给约束或有利于行业景气上行。图：2024年高点以来，申万电力设备相对科技板块滞涨（%）图：锂电池原材料价格自7月以来上涨（元/吨）图：光伏产业链价格指数自7月以来开始上行706050403020100-10-20-3013.5600000500000400000300000200000100000合综子电信通属金色有备设械机工化础基物生药医铁钢媒传车汽渔牧林农备设力电行银机算计料材筑建保环器电用家饰服织纺造制工轻理护容美工军防国务服会社输运通交业事用公售零贸商化石油石饰装筑建融金银非料饮品食炭煤产地房中国:价格:碳酸锂(99.5%电,国产):周:平均值中国:价格:氢氧化锂(56.5%,国产):周:平均值电力设备与新能源(中信)/万得全A(右轴)02018-02-242021-02-242024-02-24353025201510502.82.62.42.221.81.61.41.21光伏行业综合价格指数(SPI)光伏行业综合价格指数(SPI):多晶硅光伏行业综合价格指数(SPI):硅片光伏行业综合价格指数(SPI):组件光伏行业综合价格指数(SPI):电池片资料来源：Wind，浙商证券研究所 截至日期为2025年9月12日36浙商证券综合其他
