> 数据图表怎样理解1.1
2025-9-11.1间接财富效应：股牛或推动地产价格企稳，带来滞后的财富效应➢ 部分研究表明，股价上涨推动房价上涨。《股价波动、住房消费与货币政策选择》（刘晓曦，2020）提到2004—2014年经济运行经验表明，股价上涨的越高对房价的推动作用越明显，验证了财富效应的存在。模拟结果显示，随着财富效应的增大，股市上涨能够更大程度地推动房价、产岀以及物价上涨。➢ 2014-2017年，呈现股市牛市带动房价的特征。2014-2015年，A股走出“流动性”牛市，2015年6月指数见顶后，一线城市二手房价格指数攀升。值得注意的是，申万房地产指数的超额收益一直持续到2016年9月，申万白酒指数的超额收益持续到2018年7月。我们认为，股市牛市推动房地产价格企稳，进而在一定程度上促进消费，具有“滞后的财富效应”。图：2014-2015年牛市后，二手房价格逐渐走高图：二手房价格上涨阶段，房地产取得超额收益图：白酒指数超额收益和二手房价格指数正相关2302101901701501.81.71.61.51.41.31301.21101.160005000400030002000100002015/01/092016/01/092017/01/092018/01/09上证指数收盘价中国:一线城市:二手房出售挂牌价指数(右轴)数据来源：Wind，浙商证券研究所9012015/01/092016/01/092017/01/092018/01/092015/01/092016/01/092017/01/092018/01/09房地产/上证指数中国:一线城市:二手房出售挂牌价指数(右轴)食品饮料/上证指数中国:一线城市:二手房出售挂牌价指数(右轴)2018年7月2016年9月230210190170150130110904.543.532.521.51230210190170150130110906 
