我想了解一下3.1

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我想了解一下3.1

2025-9-1

3.1白酒板块：关注白酒双节旺季带来的配置窗口白酒板块趋势研判：预计双节动销仍有压力、但环比改善，重视板块配置机会1）产业层面：短期对消费场景冲击更为剧烈，中长期关注周期见底方式和酒企四个维度的战略选择，我们预计25Q2、25Q3白酒基本面仍将承压；2）配置节点：我们预计25年中秋国庆旺季或触及本轮调整期的业绩预期低点和茅台批价的低点，重点关注白酒双节旺季带来的配置窗口；3）个股挑选：我们认为综合头部酒企利润底可推算市值空间，优选报表率先出清、股息率较高、基本面相对较强的酒企。投资建议：关注潜在政策催化和低位下板块轮动的反弹机会优选品牌势能较强的香型龙头酒企，关注以“酒鬼·自由爱”、“大珍”为代表的酒类新消费产品表现。我们认为综合头部酒企利润底来推算市值空间，当前白酒板块具备配置价值，基于此当前推荐珍酒李渡、泸州老窖、古井贡酒、今世缘。①香型龙头优先推荐贵州茅台/山西汾酒/五粮液；②推荐大众价位有份额提升逻辑&估值较低、弹性较大的珍酒李渡/泸州老窖/古井贡酒/今世缘/迎驾贡酒/舍得酒业等。资料来源：Wind，浙商证券研究所，盈利预测均来自浙商证券研究所日期2025/9/8证券代码证券简称总市值（亿元）PE收入（亿元，浙商）收入增速（浙商）利润（亿元，浙商）利润增速（浙商）24年分红估算25年2025E2026E2025E2026E2025E2026E2025E2026E2025E2026E比例股息率600519.SH 贵州茅台 18799.520.019.01898.31996.39.0%5.2%940.1987.29.0%5.0%000858.SZ 五粮液 5010.815.915.3900.6932.41.0%3.5%315.8327.2-0.9%3.6%000568.SZ 泸州老窖 2059.016.415.7293.0302.3-6.1%3.2%125.7130.9-6.7%4.1%600809.SH 山西汾酒 2488.420.419.4365.7384.81.5%5.2%121.7128.3-0.6%5.4%000596.SZ 古井贡酒 893.317.015.8224.0238.3-5.0%6.4%52.656.5-4.7%7.5%603369.SH 今世缘541.418.116.9105.5110.9-8.6%5.1%30.032.0-12.2%6.7%603198.SH 迎驾贡酒 358.616.415.562.565.5-14.9%4.9%21.823.1-15.6%6.0%6979.HK 珍酒李渡 302.228.520.850.265.0-28.9%29.5%10.915.0-17.4%37.4%75%70%65%60%57%44%46%50%3.8%4.4%4.3%3.0%3.4%2.4%2.8%1.8%

浙商证券大消费