> 数据图表如何了解资产视角-固收市场2025-9-1资产视角-固收市场 久期风险本周国债利差环境有所改善，但当前收益率曲线形态较为平坦，10年-2年期利差0.43%，位于滚动3年历史45%分位，10年-6个月期利差0.46%，位于滚动3年历史29%分位，30年-10年期利差0.32%，位于滚动3年历史63%分位，长期债券的投资价值受到削弱，期限溢价较低。建议根据曲线形态特征灵活调整久期和期限配置，寻找风险收益比较高的投资机会，在总体利差环境中性的情况下，个券选择的重要性上升。 信用风险本周5年期AAA中短期票据与国开债当前信用利差处于历史较低水平(0.25%)，相比上周基本持平，处于滚动3年历史8%分位，市场信用环境宽松，反映了投资者对信用债的偏好较高，信用风险溢价处于低位。从风险角度看，当前为极低风险环境，在当前环境下保持确定性，关注6个月至1年期限的AAA级债券。图：国债各期限利差（%）图：3A中短票据与国开债利差（5Y，%）及滚动20天波动率10Y_2Y_Spread_Value10Y_6M_Spread_Value30Y_10Y_Spread_Valuecredit_spreadcs_vol20（右轴）60-60-310262-90-310271-10-410241-50-410282-80-410291-21-410251-40-510213-70-510242-11-510261-30-610250-70-610272-01-610271-20-710290-60-710222-90-710251-10-810211-50-810272-80-810281-21-810221-40-910210-80-910222-11-910271-30-020280-70-020292-01-020291-20-120201-60-120282-90-120291-10-220281-50-220210-90-220232-21-220281-40-320280-80-320292-11-320222-30-420251-70-420260-11-420282-20-520202-60-52021.210.80.60.40.202.521.510.50-0.5-1-1.580-01-410251-10-510203-40-510270-80-510232-11-510270-30-610261-60-610232-90-610260-10-710242-40-710220-80-710241-11-710272-20-810280-60-810241-90-810282-21-810261-40-910262-70-910280-11-910242-20-020240-60-020211-90-020252-21-020221-40-120222-70-120250-11-120281-20-220220-60-220280-90-220222-21-220270-40-320202-70-320220-11-320280-20-420203-50-420250-90-420202-21-420280-40-520281-70-5202资料来源：Wind，国元证券研究所请务必阅读正文之后的免责条款部分资料来源：Wind，国元证券研究所0.180.160.140.120.10.080.060.040.02019国元证券金融地产
