> 数据图表怎样理解降息 2 次的概率分布2025-9-4鲍威尔在新闻发布会上展现出谨慎基调，相较于 8 月杰克逊霍尔会议释放的明确降息信号有所收敛。在鲍威尔任期仅剩数月的关键时刻，维护美联储独立性也是其职业声誉的重要考量。通过强调“风险管理”，鲍威尔试图在满足经济需要的同时，保持政策的专业性和独立性。总体而言，我们重申此前观点，美联储 9 月重启降息并不意味着连续降息周期的开启。在中性利率上升到 3%左右的水平后，当前的降息空间仅有 4-5 次。尽管利率期货市场、主流的预测网站仍显示 10、12 月可能会各降息一次，但我们认为对于降息预期仍需谨慎，特别是当前经济仍有韧性，且短期通胀上行风险的压力仍较大的情形下。如未有出现劳动力市场的意外下行，我们认为 2025年内降息可能仅有一次，且仍存不降息的情形。交银国际证券综合其他
