> 数据图表各位网友请教一下今年政策行负债端扩张偏弱，准财政加码空间充足2025-9-5第二，准财政“准”：今年公共财政持续挤压基建支出，或造成项目资本金缺口，准财政补的就是资本金：1-8 月基建类支出增速仅-6.1%（预算目标为 1.4%），而三项代表性民生类支出增速为 6.8%（预算目标为 5.3%）。第三，准财政“灵”：近期投资下行，使中期价格均衡的前置条件出现（详见报告22 框架下的供需矛盾变化），此时由准财政做终端需求政策配合，对优化供需格局可事半功倍参考 2022 年准财政（金融工具）投放经验，农发行首批 900 亿基础设施基金拉动总投资过万亿（注：非项目实际杠杆率，含其他资本金撬动，实际投资撬动或约 45倍，详见报告6000 亿金融工具劈开资本金枷锁），7400 亿金融工具带动银行累计授信额度超 3.5 万亿。华创证券综合其他
