> 数据图表如何了解公司盈利拆分2025-9-1香农芯创在高端存储领域历经多年耕耘，现已形成（“分销产品”一体两翼的发展格局。“芯片分销业务”与“自研产品业务”互为表里，二者在渠道、研发、服务、供应链等环节紧密呼应，为公司的下一步跃升构筑了发展框架。 电子元器件产品分销领域：目前电子元器件分销为公司主要收入来源，公司当前已具备数据存储器、控制芯片、模组等电子元器件产品提供能力，产品广泛应用于云计算存储（数据中心服务器）、手机等领域。公司始终坚持与知名原厂保持长期良好合作的业务模式，经过多年的潜心合作发展，公司已积累了众多优质的原厂授权资质，先后取得全球全产业存储器供应商之一的 SK 海力士、全球著名主控芯片品牌 MTK 的代理权以及 AMD的经销商资质，形成了原厂线优势，目前客户主要系阿里巴巴、中霸公司、华勤通讯等互联网云服务商和国内大型 ODM 企业，实现了对该等领域一流厂商的覆盖，具备领先的客户优势，受益于 AI 驱动下内存产品需求大幅提升，我们预计公司电子元器件分销业务 202520262027 年有望实现营收 375505680 亿元，毛利率方面，受行业及宏观波动影响，我们认为伴随新客户逐步起量，整体分销毛利率趋于稳定，因此我们预计202520262027 年为 3.4%3%3%。 电子元器件业务：公司自主品牌“海普存储”建设、开发进展顺利，以深度服务国家大数据产业为出发点，围绕国产化、定制化路线，已完成企业级 DDR4、DDR5、Gen4eSSD的研发、试产，产品性能优异，用于云计算存储（数据中心服务器）等领域。目前已完成部分国内主要的服务器平台的认证和适配工作并正式进入产品量产阶段。公司持续与产业链深度合作，持续加大研发投入，打造国产先进存储品牌及产品，产品逐步放量，2024 年营收仅为 2.92 亿元，25H1 达 3.3 亿元，且 AI 进入高速发展期，带动存储产品需求提高，我们认为公司产品逐步成熟，有望加速实现客户导入，迎来大拐点阶段，因此，我们预计公司电子元器件业务 202520262027 年有望实现营收 1070112 亿元。毛利率方面，我们认为伴随营收规模高速增长，规模效应下，毛利率将快速提升，因此，我们认为公司电子元器件业务 202520262027 年毛利率将达 3.6%11%11%。 减速离合器、电机等产品销售营收占公司整体营收比例较低，为公司传统业务，呈现稳步增长趋势，我们预计相关业务 202520262027 年有望实现营收 4.44.75.0 亿元。 综上，公司 25H1 实现营收 171.2 亿元，同比增长 119.35%，实现归母净利润 1.58 亿元，同比增长 0.95%，其中 25Q2 实现归母净利润 1.41 亿元，环比增长 743%，利润逐步释放，我们预计公司 202520262027 年有望实现营收 38958079归母净利润 61015 亿元。国盛证券农林牧渔
