> 数据图表谁知道资金端——已具备自我造血能力：海外权益授权已成为创新药公司补充现金流的重要途径2025-9-2资金端——已具备自我造血能力：海外权益授权已成为创新药公司补充现金流的重要途径 近3年，BD交易已成为创新药企业重要的收入来源。我们统计了2018-2025年6月的中国内地企业BD交易情况，在2025H1，BD交易首付款金额为241亿，占中国内地企业融资总额的28%。 2018-2021年，一级、二级融资是创新药资金的主要来源。其中A股二级市场融资金额在2021年达到峰值，超800亿元，港股二级市场在2020年的最高值超1100亿元。国内和港股共计近60家Biotech创新药企业的现金及一般等价物总和在2021年达到顶峰，近580亿元。图：2018-2025年6月中国内地科创板/创业板、港股和BD融资情况（单位：亿元）图：2025年H1中国内地科创板/创业板、港股和BD融资金额及占比（单位：亿元）图：2018-2024年创新药公司现金及一般等价物（单位：百万元）40003500300025002000150010005000521607721…2584263530251403241, 28%280, 33%65239210727635824179, 9%250, 30%一级市场融资 A股二级市场港股二级市场 BD首付款金额20182019202020212022202320242025.1-6一级市场融资 A股二级市场 港股二级市场 BD首付款金额 BD里程碑付款现金及一般等价物总和（百万元）7500065000550004500035000250005000-50002543115000196042018 2019 2020 2021 2022 2023 2024-100现金及一般等价物总和（百万元）现金及一般等价物均值（百万元）996 977 95091411009007865763856047547635392348944646363现金及一般等价物均值（百万元）700500300100资料来源：wind，医药魔方公众号，丁香园insight数据库，天风证券研究所22天风证券综合其他
