> 数据图表如何看待创新出海驱动个股成长，建议关注相关标的
2025-9-0Pharma 转型升级，创新出海驱动个股成长。在创新药浪潮中，多数传统 Pharma创新转型再出发，稳定的业绩贡献也使得研发投入具备可持续性。2024 年恒瑞医药、石药集团、中国生物制药等的研发费用均超过 50 亿元，有望迎来产品兑现期国内创新药企业正快速接轨全球，新药管线表现持续亮眼，License-out 不断涌现，多数传统 Pharma 有望迎来国际化发展新起点。据医药魔方，2025H1 中国创新药 License out 总金额接近 660 亿美元，赶超 2024 全年 BD 交易总额。同时，部分制药公司为细分领域的领先企业，行业增速稳健，竞争格局优良，我们认为在具备稳健业绩的基础上储备优质创新药的制药公司有望持续受益。 
