> 数据图表想问下各位网友腾讯：建立了从工具到生态的护城河
2025-9-6腾讯：建立了从工具到生态的护城河◼ 护城河源于社交关系链的不可替代性、多场景融合的生态闭环、技术积累与数据驱动，以及开放战略与资本运作。其商业模式以社交为流量入口，通过游戏、广告、金融科技等多元业务变现，并通过生态协同实现交叉导流：➢ QQ&微信及时通讯构建了覆盖 14 亿用户的超级社交网络，形成了强网络效应，且不可替代性。➢ 将社交与支付（微信支付）、内容（微信视频号）、服务（小程序）深度绑定，形成生态协同效应，进一步提高了用户的切换成本和增强用户粘性。➢ 流量变现渠道丰富：增值服务（游戏）+广告业务+金融科技与企业服务等多个维度实现变现。➢ 在云计算、AI、大数据领域的投入形成技术壁垒，且进一步反哺原有业务，形成强大正循环。图：腾讯财务数据（营收单位为亿元）移动业务承压，AI技术赋能移动后期时代：生态协同爆发式增长，净利率回到历史峰值PC后期时代：QQ社交&端游红利移动前期时代：微信&手游都在较大投入阶段，变现有限数据来源：wind，东吴证券研究所47腾讯7000.06000.05000.04000.03000.02000.01000.00.06002700280029002010211022102310241025102610271028102910202021202220232024202营业收入净利润45%40%35%30%25%20%15%10%5%0% 
