> 数据图表谁能回答美股AI科技行情的复盘
2025-9-6美股AI科技行情的复盘◼ 样本量：英伟达-微软-谷歌-亚马逊-meta等美股AI本轮5家公司作为代表分析：自2023年以来美股AI行情经历了至少三大波的上涨：➢ 第一波：Chat-GPT3.5版本应用大火，2023年1月用户数突破1亿。➢ 第二波：美国科技公司陆续推出大模型应用，且大幅上调2024年资本开支预算，英伟达业绩2023Q2开始持续超预期➢ 第三波：下游科技公司继续上调2025年资本开支预算，且大模型token消耗量持续上升。(倍)科技公司AI带动业绩改善科技公司开启军备竞赛，加大资本开支，且各自推出大模型Chat-GPT大火带来第一波AI行情DeepSeek大火导致算力通缩担心数据来源：Bloomberg，东吴证券研究所57注：PS估值为TTM口径2023年以来累计收益率14.0012.0010.008.006.004.002.000.00-2.00NVDA.OGOOGL.OMETA.OAMZN.OMSFT.O2023年以来PS估值的变化50454035302520151050NVDA.OGOOGL.OMETA.OAMZN.OMSFT.O美国科技公司季度资本开支（单位：亿美元）90080070060050040030020010001Q02022Q02023Q02024Q02021Q12022Q12023Q12024Q12021Q22022Q22023Q22024Q22021Q32022Q32023Q32024Q32021Q42022Q42023Q42024Q42021Q52022Q5202苹果 META 特斯拉 谷歌 亚马逊 微软 
