> 数据图表如何解释对标互联网时代，Robotaxi如何估值？
2025-9-6对标互联网时代，Robotaxi如何估值？◼ 历史PC互联网时代：2000年是泡沫最峰值，2005年是去伪存真后的应用兑现且开始酝酿切换移动互联网时代。【用户数市值法】是互联网时代的产物，尤其在2000年左右，当时门户网站（雅虎/新浪为代表）/电商（亚马逊为代表）注册用户数在暴增，收入次之，持续盈利能力还未显现。市场给予了“眼球经济”高估值，直接根据用户数去测算市值。图：2000-2005年PC互联网时代估值方式◼ 2000年：当互联网流量变现模式还未体现报表时候，市场假设雅虎每个注册用户未来全生命周期会消费900多美金，相当于一年美国人收入的3%。对应PS高达100倍左右◼ 2005年：当互联网流量变现模式开始去伪存真，雅虎-新浪-亚马逊-腾讯都陆续盈利兑现，最终回归了PE估值（按照当年利润算是30倍PE，如果按照TTM利润约50倍PE）。单用户市值相比2000年峰值缩水了80%-90%，也即实际用户支付意愿并不强烈注：市值峰值为近似值数据来源：Bloomberg，wind，东吴证券研究所722000年2000年底注册用户数/亿国家人均年收入/万美元2000年市值峰值/亿美元2000年营业收入/亿美元2000年净利润/亿美元单用户市值/美元单用户市值/人均收入PS估值PE估值2005年2005年底注册用户数/亿国家人均年收入/万美元2005年市值峰值/亿美元2005年营业收入/亿美元2005年净利润/亿美元单用户市值/美元单用户市值/人均收入PS估值PE估值雅虎1.32.821200110.79233%109.1失效雅虎4.53.555052.6191220.3%10.529亚马逊0.22.8223727.6-1411844%8.6失效亚马逊0.43.520084.93.595001%2.456备注新浪0.16亚马逊是会员数0.14 中国是一线城市收入200.24-0.31259%83失效新浪10.24131.940.43131%730腾讯50.24201.770.640.2%1133 
