> 数据图表一起讨论下关税对美国通胀的影响逐渐显现2025-9-0四季度影响到物价。关税影响物价有直接渠道、替代效应、中间品和供应链渠道、通胀-工资螺旋渠道等，关税影响通胀的峰值可能未到。未来即使经济增速有所下滑，但只要不大幅低于潜在增速，产出缺口就不会大幅下降，失业率也只是小幅上升。此时，通胀上升的重要性将大于失业率小幅上升。需要警惕后续降息预期的变化，美联储可能进行少次预防性降息后停止降息。诚通证券综合其他
