> 数据图表如何了解6 月以来资金利率走势与央行净投放情况（bp）
2025-9-6税期后，央行也增大了呵护力度，为何资金面依然偏紧我们倾向于认为有两方面因素，其一，本轮税期央行投放节奏滞后，且投放规模不及 7-8 月。跨月资金回笼完毕后，央行回归常规投放模式，逆回购单日净投放规模基本控制在 1000 亿元以内，即便是税期前两日，央行也依然维持常规投放体量。直至资金压力显现，央行才于 17-19 日逐步加大呵护力度，单日净投放规模提升至 1145、1950、1243 亿元。反观 7、8 两月，央行响应时间更早、力度更大。今年 7 月税期首日净投放即大幅提升至 2735亿元，走款期间进一步增至 3000 亿元以上，远超税期前一周 200 亿日均投放量8月税期首日便迅速转为净投放 1160 亿元，走款最后一日更放量至 4000 亿元。其二，北交所打新也带动银行间资金利率上行。税期第二日（16 日）为锦华新材的网上申购日，交易所资金利率 GC001 当日大幅上行 30bp，并连续两日位于 1.65%高位。资金需求或也外溢至银行间市场，推升资金价格。 
