> 数据图表我想了解一下2012 年后，财富效应降至 2.7 美分美元2025-9-42025 年以来，加密货币资产的上涨也对美国消费带来边际支撑。根据 IMF 等测算，当前美国居民持有加密货币的规模约为 3600 亿美元，2025 年以来累计增加约 414 亿美元。而 Aiello et al.（2024）4研究发现，加密货币财富效应约为 9.7 美分美元。据此推算，2025 年加密货币财富效应对 2025 年美国消费的提振相当于 GDP 的 0.01%5。虽然其单位财富效应较大，但受限于加密货币资产整体规模，其整体财富效应仍显著低于股票。华泰证券大消费
