> 数据图表各位网友请教一下牛市期间高位、强势震荡突破因素一览2025-9-6复盘历史，牛市中高位震荡后 A 股多继续上涨，受政策和外部事件、流动性等因素影响。（1）2005 年以来，上证综指 PE 分位数或全 A 换手率分位数均值在 50%以上，且上证综指的回调幅度 不 得 超 过 5% 的 牛 市 中 的 高 位 强 势 震 荡 期 共 有 7 段 ， 分 别 是 2007110-200735 、20091124-2010111、201518-201536、2015428-2015515、20171114-20171227、202092-20201211、2024108-202519，持续时间在 13-67 个交易日不等，且 7 次中有 6 次调整结束后 1 个月内上证综指继续上涨。（2）驱动牛市中高位震荡后继续突破上涨的核心因素是政策和外部事件、流动性等。一是政策和外部事件是导致突破上涨的核心因素，如 2007 年 3 月温总理在两会提出大力发展资本市场，2015 年 3 月南北车合并获国资委批准，2020 年 12 月特朗普签署了总额达 2.3 万亿美元的刺激经济法案，且中央经济工作会议提出要继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策，2025 年 1 月关于推动中长期资金入市工作的实施方案落地等反之，2010 年 1 月欧债危机爆发下市场结束震荡后受外部负面冲击影响走弱。二是流动性也是导致 A 股震荡后能否突破上涨的重要因素：首先，流动性宽松可能推动 A 股震荡后突破上涨，如 2015 年 2 月和 5 月央行降息，2018 年 1 月普惠金融定向降准全面实施，2024 年 12 月美联储降息其次，流动性收紧也可能导致震荡后 A 股继续走弱，如 2010 年 1 月央行提准。三是基本面对牛市中高位震荡后能否突破上涨的影响有限，7 次中震荡结束前一个月与结束当月经济数据来看，制造业 PMI 仅上涨 3 次，且 2017 年 11 月至 12 月期间，PMI、地产销售、出口、社零、工业企业盈利增速等均出现不同程度下滑，但震荡结束后 1 个月内上证上涨 7.6%。华金证券综合其他
