> 数据图表如何解释牛市高位震荡期间微观资金继续流入 A 股2025-9-6短期流动性短期可能进一步宽松。（1）宏观流动性短期可能进一步宽松。一是海外方面：首先，美联储 9 月如预期降息 25 个基点，CME 预测年内仍有 2 次降息空间，海外流动性迎来大幅宽松其次，美元短期可能继续低位震荡，海外对国内流动性宽松的掣肘较小。二是国内方面，9 月以来国内央行通过公开市场操作回收流动性超过 1 万亿元，考虑到 9 月有 3000 亿元 MLF到期，同时长假前和季末资金可能季节性偏紧，9 月底央行可能继续加大资金投放，短期也可能跟随海外宽松而进一步降准降息。（2）股市资金短期可能维持较高的流入水平。一是历史经验上，牛市高位震荡期内外资、融资和新发基金多继续流入 A 股，可比口径下 4 次外资有数据的区间内均呈净流入趋势，融资 5 次中 4 次净流入，震荡期间内外资、融资和新发基金流入 A 股的均值分别为 218.7 亿元、1435.8 亿元、1708.4 亿份。二是自 8 月 26 日以来 A 股进入高位震荡期后，融资已经累计流入超过 2000 亿元，且 7 月以来融资的月流入额均超过千亿，短期情绪偏热下融资可能继续流入，但速度可能放缓，此外美联储降息后外资有望加速流入 A 股，新发基金规模也可能继续回升，短期股市资金仍可能维持较高的流入水平。华金证券综合其他
