> 数据图表如何了解年初以来，就业市场放缓降低劳动力成本2025-9-1NIPA 和标普非金融企业盈利之差主要是因为大企业跨国企业在高利率弱美元环境下的盈利韧性更强（图表 11）。NIPA 非金融企业盈利增速相对更高主要有两个原因。一方面，标普 500 企业净利润包含上市公司海外盈利，受美元贬值提振，而 NIPA 口径下企业利润主要是美国境内运营的公司。另一方面，标普 500 企业以上市的大企业为主，盈利能力和市场势力要超过小企业，NIPA 口径下企业利润中包含上市公司和非上市公司，且包含大量小企业，在高利率环境下小企业盈利所面临的压力相对更大。华泰证券综合其他
