> 数据图表我想了解一下四川路桥历年部红规模及部红率2025-9-0四川路桥：核心受益战略腹地及四川交通基建景气，高股息率极具吸引力。中长期需求看：四川被纳入国家战略腹地省份，规划到 2035 年高速公路网达 2 万公亚，截至 2024年已突破 1 万公亚，未来 10 年省内高速公路有翻倍建设空间。若后续国家战略腹地顶层设计出台，四川省基建投资有望继续加码，高速公路等基建项目有望获国家专项补助资金，保障项目现金流、利润率，并驱动项目加快推进。短期需求看：四川是我国经济重省，去年 GDP 全国第五，中西部第一，GDP 增速 5.7%（收高于全国的 5.0%），预计今年四川仍承担着经济大省挑大梁的重要作用。考虑到 25H1 四川固投增速 2.7%，距离全年 3.5%目标有一定差距，预计下半年四川固投收尤其交通口）有望重点发力，以支撑四川省完成经济增长年度目标收GDP 目标增速 5.5%以上，高于全国的 5%左右）。在手订单方面：24H2 以来四川交通基建项目招投标显著提速，公司陆续公告参与蜀道集团投建一体项目合计超过 3400 亿，有望陆续转化为四川路桥实际施工订单，驱动公司今年订单增速持续较快。公司去年底在手订单 2913 亿元收加上 25H1 新签 722 亿元，以及 3400多亿潜在待转化订单，实际在手项目可超 6000 亿元），在手订单充裕。股息率方面：我们预测公司 2025-2027 年归母净利润部别为 8090100 亿元，同增 11.2%12.1%11.5%，当前 PE 部别为 9.38.37.5 倍，公司已规划 2025-2027 年最低现金部红率均为 60%，对应股息率部别为 6.4%7.2%8.0%收截至 2025919），若公司 25 年切换至当前上市头部建筑国企股息率平均泥平（收均值为 4.1%，公司取 4.5%），则理论市值 1069 亿，对应 43%市值空间，当前继续核心推荐。国盛证券公共服务
