> 数据图表你知道海外流动性：就业承压+政治施压，降息拐点已至2025-9-0海外流动性：就业承压+政治施压，降息拐点已至美国就业看，降息动力增加：美国新增就业已下台阶，同时初值下调幅度近半，联储对就业侧风险关注也在持续增加。美国政治看，降息压力增加：特朗普持续对美联储施压降息，同时通过政治手段尝试绕开主席鲍威尔、替换美联储理事层面人选（下图为特朗普尝试解雇理事库克）；本次议息会议，特朗普新任命的Miren坚定推进50BP的激进降息，后续预计仍有持续进展。当前降息预期：2025/2026年预计降息2/2-3次。图表4：美国就业：非农新增就业下调过半图表5：美国政治：为施压降息，特朗普尝试解雇理事库克数据来源：Wind，Fed Watch，真实社交(特朗普)，财通证券研究所225-250 250-275 275-300 300-325 325-350 350-375 375-400 400-4252025/10/292025/12/102026/1/282026/3/182026/4/292026/6/172026/7/292026/9/162026/10/282026/12/91%3%5%6%3%8%13%15%16%0%6%18%23%27%27%28%20%27%35%34%30%29%28%8%1%1%38%45%41%30%25%19%17%16%79%51%30%23%12%9%6%5%5%92%20%11%5%4%2%1%1%1%1%8财通证券综合其他
