> 数据图表谁能回答SHFE库存择时效果：信号较低频2025-9-1我们使用 SHFE 铜的复权价格来测试因子效果，测试时间视指标最早披露时间而定。从测试结果来看，因子均有一定效果。除了两个 LME 注销仓单-差分和洋山铜溢价-差分因子以外，其余因子较低频，年均交易次数在 2-4 次左右，持有时间占比在 50%左右，即仅在一半的时间持有铜。LME 注销仓单-差分和洋山铜溢价-差分因子虽然超额收益较高，但是年均交易次数较高，不适合配置型策略，因此后续不纳入综合因子。同时，我们发现，部分策略净值在 2021 年后走平，主要包括 PMI、LME 注销仓单和上期所库存，我们认为这是因为国储通过抛储和收储控制市场现货供应，缓解短期供需矛盾。抛储行为将直接推高国内社会库存，具体表现为仓库到货量的增加。供给端矛盾因抛储得到缓解后，交易所库存重要性降低，社会库存重要性提升。开源证券金融地产
