> 数据图表想关注一下重仓海外算力主动股基（25Q2 持仓比例大于 40%，且较 25Q1 增配超过 20%）的理论与实际回报2025-9-0为了进一步判断重仓海外算力主动股基的交易行为，我们对其理论回报与实际回报进行拟合。以沪深 300 代替除海外算力链龙头的其余持仓，根据海外算力链龙头各自持仓比例、沪深 300 持仓比例对各基金理论收益率进行估算，可以一定程度消除由于持仓海外算力链环节的差异而导致的回报分歧。数据验证看，6、7、8 月重仓海外算力的主动股基理论与实际回报拟合度较好，两者呈现较强的正相关性。而 9 月，基金池内出现约 13 产品与估算的理论回报偏离度较大（图 5蓝色阴影部分，以及右侧几个远离 YX 的样本点），实际回报远大于理论回报，且穿透后发现这部分基金 2025630 持有海外算力龙头比例大于 60%，且集中在某几个基金产品，基本可以判断发生较明显的调仓行为。天风证券综合其他
