> 数据图表想问下各位网友1.3 供给端：国际大包粉价格倒挂，进口或受压制
2025-9-21.3 供给端：国际大包粉价格倒挂，进口或受压制➢ 国际大包粉转原奶价格高于国内原奶价格，进口量或持续受压制。在政策层面，为应对国际经贸环境变化（如美国加征关税）并保障供应链安全和食品安全，我国于2023年严禁进口大包装奶粉在境内进行分装销售，从而推动乳业结构优化与高质量发展。以2025年8月数据为例，进口大包粉平均价格为4024美元/吨。按汇率7.13及8吨奶/1吨粉的转换率折算，其对应的原奶价格约为3.59元/kg。该价格显著高于8月同期国内生鲜乳的3.02元/kg价格，形成明显倒挂。在这种情况下，下游乳制品企业必然优先采购国内生鲜乳。因此，当前进口大包粉难以对行业供给端构成显著冲击，驱动供给收缩的核心因素仍是奶牛产能的去化。图：国际大包粉转原奶价格，高于国内原奶价格5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.0070-800221-800250-900201-900230-010280-010210-110260-110211-110240-210290-210220-310270-310221-310250-410201-410230-510280-510210-610260-610211-610240-710290-710220-810270-810221-810250-910201-910230-020280-020210-120260-120211-120240-220290-220220-320270-320221-320250-420201-420230-520280-5202国产-进口差额（元/kg，右轴）大包粉转换为原奶价格（元/kg）国内原奶价格（元/kg）资料来源：wind，天风证券研究所2.502.001.501.000.500.00-0.50-1.00-1.509 
