> 数据图表我想了解一下2.3 供给端：全球牛肉价格呈周期性上涨，国内外牛肉价差有望缩小2025-9-22.3 供给端：全球牛肉价格呈周期性上涨，国内外牛肉价差有望缩小➢ 未来全球牛肉价格预计将在较长时间内保持周期性上涨趋势，国内外牛肉价差有望逐步收窄。受干旱导致肉牛养殖规模缩减、减排政策以及动物福利要求提高等多重因素影响，美国、阿根廷、加拿大和欧盟等主要产区牛肉产量可能持续减少，从而带来全球牛肉价格上涨。对于我国来说，反应在进口牛肉到港价优势减弱，根据卓创资讯统计目前国内外牛肉价差已收窄至5.00-8.00元/公斤。我们认为，价差的收窄有望在一定程度上抑制进口牛肉的数量。➢ 2025年全球主要牛肉产区的产量及出口普遍预计下行，USDA预测2025年全球牛肉供需缺口或扩大至300万吨。分国家来看，美国因牛存栏收紧，牛肉产量预计降4%，出口将减少12%至120万吨；欧盟产量预计减少10万吨，降至650万吨。巴西在2024年增产50万吨后，2025年可能迎来十年来首度大幅减产，下降至1175万吨，同时存栏连续第二年减少，出口增速放缓。乌拉圭产量稳定在59.5万吨，出口潜力有限，更值得关注的是新生牛犊数量下降9%，预示未来供应趋紧，将进一步制约出口。图：全球牛肉产量（万吨）图：进口与国内牛肉价格差额呈缩小趋势（元/kg）6200600058005600540052005000500260027002800290020102110221023102410251026102710281029102020212022202320242025202全球牛肉产量（万吨）yoy资料来源：wind，钢联，天风证券研究所90807060504030201004%3%2%1%0%-1%-2%-3%-4%-5%90-020221-020230-120260-120290-120221-120230-220260-220290-220221-220230-320260-320290-320221-320230-420260-420290-420221-420230-520260-5202价差（右轴，元/公斤）中国:平均批发价:牛肉（元/公斤）中国:进口均价:牛肉（元/公斤）60504030201020天风证券综合其他
