> 数据图表如何解释25Q3 金融投资料仍对银行资产扩张有积极拉动作用
2025-10-31）进入 25Q3，尽管有诸如面向经营贷、个人消费贷的中央贴息政策落地，但是国内信贷环境仍面临着有效需求不足、地方政府化债与部分行业反内卷深入推进的约束，信贷增速料继续承压，我们预计 9 月末 A 股上市银行贷款增速较 6 月末小幅下降 0.03pct 至 7.93%，其中国股行相对坚挺，城农商行相对回落更多。2）25Q3 政府债发行略有放缓，但不改金融投资对银行资产扩张的关键拉动作用。截至 8 月末，六大行债券投资同比增速较 6 月末提升 2.2pct，其他中小行提升 2.0pct，我们预计 25Q3 上市银行金融投资增速较 25H1 上行 1.9pct。 
