> 数据图表各位网友请教一下012025-10-301“营利性非学科”牌照增长由25Q1末的14.3%yoy下降至25Q3末的4.8%，行业beta增速有所趋缓 非学科营利性牌照的增速放缓：学科类培训供给大幅压缩后，较多机构进行了非学科方向转型，K9非学科已进入常态化审批阶段，根据全国校外教育培训监管与服务综合平台，义务教育阶段线下非学科营利性牌照数量25年9月底较24年9月增长4.8%，供给扩张已有较明显的降速 24年供给及竞争环境的修复应是板块最大变量，但25年起教育服务的质量或而非规模与速度或将主导中长期市占格局：除非学科类供给在外部环境稳定后有所恢复外，我们认为25年也难以排除行业内中小机构或个体存在一定的无序涌入，从而导致行业的竞争出现较快修复，并导致板块出现新门店招生24-25年爬坡周期相对22/23年增加，低价引流课等获客方式复现等情况。但伴随监管常态化的实施，以及中小个体在21年后脱离大机构后的生源流失及获客难度增加，25年H2起有望逐步见到行业竞争格局逐渐回归大中型合规机构之间的有序竞争，而机构的教研教学质量、标准化服务能力将主导市占格局的变化。图：K9线下营利性非学科牌照数量25年9月底较24年9月增长4.8%，学科类牌照整体保持收缩（单位：个）资料来源：全国校外教育培训监管与服务综合平台，浙商证券研究所7阶段形式义务教育阶段高中阶段线上线下线上线下科目学科非学科学科非学科学科非学科学科非学科类型营利非营利营利非营利营利非营利营利非营利营利非营利营利非营利营利非营利营利非营利2024/1/22024/3/182024/5/62024/5/312024/6/302024/7/312024/8/312024/9/302024/10/312024/11/302024/12/312025/1/312025/2/282025/3/312025/4/302025/5/312025/6/302025/7/312025/8/312025/9/30- 33 2- - 4,275 82,72614,231 129 - -2,4913,98327,1155,308- 33 7 -- 4,209 84,12814,020 1 292 -2,4713,97127,8485,216- 33 10- - 4,130 88,28013,920 1 293 -2,3703,94029,7605,180- 33 10- - 4,104 90,49413,767 129 3 -2,3473,95330,5335,123- 33 10- - 4,092 92,19513,691 129 3 -2,3543,95031,1785,088- 33 10 -- 4,076 92,972 13,626 1 293 -2,3633,94531,6095,071- 33 10 -- 4,052 93,33213,578 1 293 -2,3913,90331,8095,082- 31 10- - 4,085 93,74513,536 128 3 -2,3793,89632,0725,072- 32 11- - 4,062 94,13413,503 126 3 -2,3773,87232,3245,059- 32 11 -- 4,050 94,596 13,473 1 263 -2,3703,88032,3845,032- 32 11 -- 4,046 95,396 13,436 1 273 -2,3723,86032,6364,999- 32 11 -- 4,032 95,49813,368 1 273 -2,3633,87232,7894,979- 30 11 -- 4,026 95,67513,347 1 263 -2,3613,86832,9124,962- 32 11- - 4,019 96,19413,289 127 3 -2,3503,86533,2464,935- 33 12- - 4,014 96,49113,261 127 4 -2,3653,87033,4214,933- 33 12- - 4,005 96,79113,291 127 4 -2,3683,87133,5654,944- 33 12 -- 4,001 97,199 13,274 1 284 -2,3623,87033,8004,940- 31 13 -- 3,993 97,718 13,217 1 275 -2,3513,86834,0494,915- 31 13 -- 3,995 98,03913,174 1 285 -2,3503,86934,2834,908- 31 13- - 3,988 98,26213,133 128 5 -2,3363,86834,4894,898浙商证券公共服务
