> 数据图表想关注一下费率新规对债市的影响2025-10-3费率新规对债市的影响◼ 具体到债市而言，新规对债市的影响主要是在于债基和货基增收赎回费、以及机构客户尾佣压降至15%这两项细则上。对于第一点而言，原本有很多银行自营、理财、券商等机构投资者和个人投资者均会通过公募基金投资来做波段交易，逢高利率增持、逢低利率减持；而今年债市资本利得和票息策略均较难提高收益，年初至今机构债券投资回报普遍较低，新规对于债基和货基投资6个月以内的赎回费抬升到至少50bp以上会进一步削弱债基投资收益，债基负债端可能进一步向权益型混合型基金或者理财产品等方面分流。对于第二点而言，机构客户的尾佣压降压力相对较大，此细则可能影响基金销售机构销售债基和货基的意愿。各类型基金的机构投资者占比变化债基和货基的赎回费新规持有期限赎回费率计入基金资产比重少于7日≥1.5%期满7日、少于30日≥1.0%期满30日、少于6个月≥0.5%大于6个月0%全额全额全额全额资料来源：Wind，浙商证券研究所3%1201008060402002019202020212022202320242025H19271555918股票混合中长期纯债短期纯债固收加浙商证券综合其他
