> 数据图表怎样理解反内卷政策或反映出短期稳增长与长期高质量发展的权衡
2025-10-3反内卷政策或反映出短期稳增长与长期高质量发展的权衡◼ 表观来看，库存周期循环存在堵点，去库不畅成为催化反内卷政策的直接原因。◼ 深层来看，反内卷政策的核心或旨在破除地方政府无序竞争问题。◼ “从量到质”，反内卷政策或反映出短期稳增长与长期高质量发展的权衡。从某种意义上看，反内卷政策或与2020年8月推出的房地产“三道红线”政策具有一定异曲同工之处。相对明显的主动去库周期并未出现当前工业企业产能利用率已接近2015年低点资料来源：Wind，浙商证券研究所4%70.0060.0050.0040.0030.0020.0010.000.00-10.00-20.00-30.00利润总额同比（3MA，滞后6个月）产成品存货同比（3MA）:右%25.0020.0015.0010.005.000.00-5.0010-3190-3150-4110-5190-5150-6110-7190-7150-8110-9190-9150-0210-1290-1250-2210-3290-3250-4210-52工业产能利用率:当季值%79.0078.0077.0076.0075.0074.0073.0072.0071.0070.0030-3190-3130-4190-4130-5190-5130-6190-6130-7190-7130-8190-8130-9190-9130-0290-0230-1290-1230-2290-2230-3290-3230-4290-4230-52 
