怎样理解金泰克储存产品线从消费级延伸到企业级，DDR5 具备国产替能力

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怎样理解金泰克储存产品线从消费级延伸到企业级，DDR5 具备国产替能力

2025-10-3

4.2. 存储供需双极共振，稀缺性需求放量推动量价齐升供给端出清与升级并举，高端产能稀缺持续推高价格。我们的判断主要基于两点实事：1）落后产能加速退出：2024 年下半年以来，全球主要 DRAM厂商陆续宣布对 DDR4、LPDDR4X 等旧制程产品停产或减产，将资源倾斜至DDR5、HBM 等高端颗粒。以 PC DRAM 为例，DRAMeXchange 数据显示，2023年 Q4 以来 DDR4 8Gb 颗粒合约价连续数月飙涨，到 2025 年 7 月均价已达3.90 美元，较 4 月时上涨约 50%，旧产品产能被战略缩减后市场供不应求。消费级 eMMC、UFS 等移动 NAND 产品，由于美光等厂商调整策略逐步淡出，该领域供给出现缺口，也推高了相关闪存价格。2）高端产能扩张受限且集中度极高：目前 DDR5、HBM 等高带宽内存芯片仅三星、SK 海力士、美光三大厂实现大规模量产，且产能大部分被下游大客户长期包销锁定。即便龙头厂商正加紧扩产 HBM3 代产能，但短期内供应仍远落后于爆发的需求，2025 年底前全球 HBM 有效产能增量十分有限，产能利用率将持续维持接近满载状态。NAND Flash 领域，2025 年上半年韩系、美系五大原厂也联合执行了 10%15%的减产计划，将产能利用率降低，短期内库存去化明显。大模型对算力的需求从训练向推理迁移，数据中心 CapEx 释放存储需求蓝海。AI 推动存储应用范式从数据中心训练环节向云端推理和边缘终端延伸，全面打开存储市场新空间。全球云厂商大举投入 AI 基础设施，谷歌、微软、亚马逊、Meta 等超大规模云服务商的资本开支明显增长， 2025 年单二季度前四家 CapEx 合计已达到 880 亿美元。Meta 计划在 2028 年前于美国本土投入至少约 6000 亿美元，用于建设数据中心和相关基础设施。阿里巴巴、腾讯、百度等互联网巨头也纷纷追加算力投入，阿里巴巴在 2025 年 Q2 投入资本开支达 386 亿元，未来三年将在云基础设施和 AI 硬件上投入超过3800 亿元，百度 Q2 资本开支 38 亿元，同比80%。根据 NV DGX H100 的成本结构，储存内存合计占比约 5%，预计 CapEx 很大比例用于构建 AI 服务器和存储集群，由此带动企业级 DRAM 内存和高速 SSD 的需求水涨船高。当下北美市场 HDD 供给短缺，交期超 52 周，不少云厂选择以企业级 SSD 替代扩容，也直接推高了高端 NAND 闪存的需求。

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