> 数据图表想关注一下当月：历年 9 月新增贷款结构（单位：亿元）2025-10-4速环比 8 月改善 16.6pct，多地陆续放宽地产限购政策，地产“金九银十”初步得到验证，后续改善得持续性有待进一步观察。对公贷款同比少增 2712 亿元，主要受票据贴现的拖累，一般贷款同比多增 2000 亿元。短贷同比多增 2500 亿元，而票据贴现同比大幅少增 4712 亿元，25Q2 以来，对公短贷和票据贴现替代关系延续，结合重点行业 PMI 指数来看，对公短贷同比多增预计得益于企业经营景气度边际提升。中长贷同比少增 500 亿元，当前化债工作持续推进，力度较为显著，截至 9 月末，今年 2 万亿隐债置换债披露进度已超 99%。东方证券金融地产
