> 数据图表如何了解适时降准降息，关注总量宽松的安排情况2025-3-3第一，货币政策定调延续“适度宽松”的说法，增量变化不大。政策层对于经济形势的判断相对乐观，肯定了 926 政治局会议以来经济修复过程中的诸多积极信号，社会预期明显提振，继续强调“实施更加积极有为的宏观政策”的总体政策基调，与年末中央经济工作会议说法一致，货币政策延续“适度宽松”。总体来看，货币政策定调的增量变化不多，但在具体支持领域上更加明确，总量降准降息及结构性工具重点支持领域均有明确。第二，工具如何摆布总量宽松方面，明确“适时降准降息”。四季度货政报告中提及“综合运用利率及准备金政策工具等”，两会明确指出“适时降准降息”，“稳增长”诉求下，货币政策依旧处于总量宽松的窗口内。并且从“促进综合负债成本下降”的角度，仍需要政策利率降息带动银行资负两端双降。此外，实体融资需求偏弱的环境下，信贷投放面临项目储备不足等问题，会议也首次明确了“落实无还本续贷政策，强化融资增信和风险分担等支持措施”。不过，就时点而言，“适时”的提法与四季度货政报告的“择机”或一脉相承，当前受制于海外环境的掣肘，短期人民币汇率在 7.3 的关键点位附近徘徊，汇率仍有压力的情况下，降息时点或相对后置，降准或早于降息。华创证券金融地产
